建筑建材：關(guān)注水泥玻璃價格上漲

   全國水泥平均價格已經(jīng)連續(xù)數(shù)周上漲,主要是華東與中南地區(qū),原因是:水泥價格上漲前多數(shù)企業(yè)已經(jīng)是虧本經(jīng)營,在固定資產(chǎn)投資有見底跡象、華東與中南地區(qū)的水泥需求旺季來臨之際,企業(yè)相繼提價的基礎(chǔ)得到支撐。西南地區(qū)小幅反彈,華北與西北地區(qū)底部徘徊,而東北地區(qū)面臨高位回落。

　　玻璃市場:

　　10月以來,平板玻璃價格上漲幅度較大,預(yù)計“玻璃-重油-純堿價格差”也將隨之走出底部,企業(yè)盈利能力環(huán)比提升。目前,企業(yè)多數(shù)在盈虧線附近經(jīng)營,隨著行業(yè)總庫存量的下降,行業(yè)產(chǎn)能利用率已恢復(fù)至81%的水平,但是,玻璃需求與供給能力差距較大將制約玻璃價格的上漲空間。

　　主要觀點:

　　細(xì)分行業(yè)中,2012年業(yè)績高增長較確定的是裝飾園林公司,業(yè)績下降較確定的是強(qiáng)周期的水泥和玻璃公司,相應(yīng)的投資策略也不盡相同,分別給予裝飾園林“增持”、水泥“中性”、玻璃“中性”評級。

　　裝飾類股票因估值制約及近期漲幅過高,短期上漲空間有限,中長期看,業(yè)績可能從高速增長進(jìn)入穩(wěn)定增長階段,估值有回落風(fēng)險,應(yīng)予以重視,特別是一些依賴費(fèi)用壓縮釋放業(yè)績的公司。

　　水泥因華東與中南區(qū)域的聯(lián)合提價已經(jīng)初具成果,區(qū)域內(nèi)公司的業(yè)績環(huán)比改善較為明顯,相關(guān)公司將直接受益;該區(qū)域的提價行動有望在需求旺季里延續(xù),短期內(nèi)非常值得關(guān)注。

　　玻璃行業(yè)在虧損的背景下,供給端逐步收縮,終于迎來價格上漲,企業(yè)的盈利能力底部基本可以確立,建議積極關(guān)注。